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美国国债收益率今年或继续攀升

发布时间:2019-11-23 22:06:30 编辑:笔名

美国国债收益率今年或继续攀升

丹·韦尔

由于美联储继续退出量化宽松,以及经济呈温和的增长走势,大多数市场观察者及债券市场参与者预期,2014年国债收益率将会走高。

在2013年春夏之际,美联储表示可能很快将减少其每月850亿美元的债券购买规模之后,国债收益率大幅走高。直到2013年12月17日-18日的美联储会议,美国联邦公开市场委员会才宣布缩减购债的决定。许多美联储观察家预计,央行将在每月的会议上继续宣布缩减100亿美元的债券购买规模,这意味着美联储可能在今年10月份完全退出量化宽松政策。

2013年,美国十年期国债收益率飙升126个基点,收于3.04%。

“美联储已表示十年期国债需求量减少,”总部位于纽约的金融服务公司Janney Montgomery Scott的固定收益策略总经理盖·勒巴斯说。他认为十年期国债收益率将在2014年年底逐步上升至3.45%(2014年1月为2.87%)。

自1960年以来,十年期国债实际收益率平均为2.5%。假设通货膨胀率为2%,那么十年期国债的名义收益率可能达到4.5%。但勒巴斯说,由于经济不够强大,名义利率不太可能达到4.5%。他预测2014年经济将增长2.1%到2.5%,“长期生产力增长放缓,限制了经济增长。”他说。

对于国债收益率,其他人则更为乐观。位于纽约的三菱东京UFJ银行首席金融经济学家克里斯·拉普基预测,今年经济将增加2.9%,十年期国债收益率今年年底将达到3.5%到3.6%。“拉动经济要扩大联邦开支,增加州和地方政府支出,以及住宅消费。可以确定的一点是,失业率正在下降。”拉普基说。

位于旧金山的威尔斯资本管理公司资深经济学家加里·施洛斯伯格预测,今年国内生产总值将至少增长3%,且十年期国债收益率将在2014年年底达到3.75%。他认为,由于家庭财富增加和低燃油价格,经济将受益于强劲的消费支出。企业可能会开始增加支出,部分原因是政策环境变得更加清晰。“由于去杠杆化进程有所放缓,使得借款意愿开始增强。”施洛斯伯格说。

他还预期通胀上升会推动国债收益率走高。施洛斯伯格认为,2014年消费者价格指数将上升近1.9%,高于2013年上涨1.4%的预期。“由于产能过剩得到遏制,以及企业的定价能力得到一定的恢复,通胀得以上升。”施洛斯伯格说。而勒巴斯预期2014年核心消费者价格指数,不包括食品和能源,将上涨1.5%到1.7%。

一些专家认为,收益率曲线的短端将有良好的表现,因为目前还没有迫使美联储提高联邦基金利率的经济势头。自从2008年12月美联储会议以来,该利率的目标区间一直维持在.25%。分析人士预测,至少到明年,该利率仍会徘徊在此,特别是在新任美联储主席耶伦的领导下,她是一位知名的鸽派人士。

“我们应该会看到一个变动较大的收益率曲线,” 施洛斯伯格说,“美联储计划将货币市场利率长期保持在接近为零,2015年大概也是如此。”他认为两年期国债收益率将在年底达到0.6%到0.7%(近期国债收益率为0.39%)。短期利率表现稳固,使得5年期国债极具吸引力,勒巴斯指出:“三年期和五年期国债之间的收益差距应该较大。”他认为美联储不太可能在2016年第一季度之前调高利率。

但拉普基却认为,美联储今年可能加息。“经济强大到足以站稳脚跟。”他说,“这次美联储实行宽松政策的时间比任何一次都更长,经济才得以扩展。这是极不寻常的。” 拉普基表示,如果美联储今年把利率提高两倍,推动联邦基金利率今年年底达到0.75%,以及两年期国债收益率达到2%,他也不会感到惊讶。

(美国《机构投资者》、iichina、机构投资者独家授予中文版权;本报实习 戴梦编译)

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